Este estudio, dado a conocer el viernes, se alinea con el comportamiento del índice de Confianza del Consumidor elaborado por una reconocida universidad y una consultora. En junio, este índice experimentó su segunda mejora consecutiva, incrementándose un 6,4%, el mayor aumento desde noviembre del año anterior.
El avance en la imagen del presidente y el deterioro de su potencial adversario en las elecciones es bien recibido por los inversores y representa un respiro para el Gobierno tras varios meses de descensos. La elevada inflación en los primeros meses del año y el escándalo alrededor del ex jefe de Gabinete, Manuel Adorni, habían causado un impacto negativo.
Sin embargo, la situación ha cambiado. Adorni ya no forma parte del Gabinete y la inflación ha mostrado una caída sostenida, reportando en junio su tercer descenso consecutivo. Las proyecciones del sector privado indican que los índices habrían bajado del 2%. A pesar del reciente aumento del dólar, se anticipa que en julio se mantenga por debajo de esa cifra.
“El segundo trimestre mostró una disminución en la inflación y un repunte en los salarios. No hay mucha ciencia, lo que prevalece es el bolsillo, no la política”, explicó el economista Fernando Marull.
Los datos de actividad presentados por el INDEC reflejaron un abril débil. Sin embargo, el Índice General de Actividad de una consultora local mostró un crecimiento del 0,7% en mayo. “La actividad económica comienza a mostrar signos positivos y ocho de once sectores terminaron con resultados favorables en mayo. Esperamos que esto conduzca a una mejora en la inversión y en los ingresos reales de las familias, impulsando la actividad interna”, afirmaron.
En el primer cuatrimestre, la actividad económica creció un 2,1%. Se prevé que esta recuperación se acelere en los próximos meses. Por ejemplo, una consultora ha elevado su proyección de crecimiento del 2,7% al 3% para todo 2026, estimación que coincide con otras consultoras.
Este aumento sería impulsado tanto por sectores en alza (agro, energía y minería) como por una recuperación de aquellos que hasta ahora habían sufrido caídas, como el comercio, la industria manufacturera y la construcción. Se espera que todos estos sectores experimenten un rebote durante el resto del año, aunque probablemente se mantendrán por debajo de los niveles previos a la asunción del actual Gobierno.
Los primeros indicadores también sugieren una ligera mejora en junio, lo que confirma la tendencia positiva del segundo trimestre.
Una consultora que estudia el ‘ingreso disponible’ indica que en abril se registró un aumento del 1% mensual, rompiendo así una racha de cuatro meses de caídas. En mayo se prevé otro incremento.
Este indicador mide qué porcentaje del salario queda disponible tras el pago de servicios públicos y otros gastos fijos, como el alquiler. Aunque el incremento de tarifas había afectado la capacidad de consumo de las familias, se comienza a vislumbrar un repunte.
A pesar de la disminución de la inflación, el crédito tardará en reactivarse, contribuyendo poco a la recuperación. Los bancos están enfrentando un alto nivel de mora, que se encuentra en un pico del 12%. Aunque se prevé una mejora, esto ocurrirá por razones adversas, como una fuerte reducción en la concesión de nuevos préstamos. En una fintech especializada en crédito al consumo se informó que la concesión actual está un 40% por debajo en comparación al año pasado, y es poco probable que se acelere hasta fin de año.
Por lo tanto, a diferencia del período entre mediados de 2024 y 2025, el crédito no será un factor impulsor de la recuperación en los próximos meses. En todo caso, permitirá sostener la venta de bienes duraderos (como electrodomésticos y vehículos).
La gradual pero sostenida recuperación de los salarios es una de las estrategias del Gobierno para mejorar el estado de ánimo social. Otro aspecto fundamental es evitar cualquier alteración que pudiera desatar una crisis en el largo camino que queda hasta las elecciones.
El equipo económico ha decidido abordar la refinanciación de deuda, aprovechando a su vez el mejor clima financiero en el país. Se anunció recientemente la refinanciación de una línea de crédito de bancos internacionales por USD 6.000 millones (en la jerga financiera, un ‘repo’) hasta 2028.
Esta acción envía un mensaje claro al mercado: se están despejando los vencimientos para 2027, algo crucial en este período electoral. A su vez, el ministro de Economía indica que grandes entidades siguen confiando en prestar a Argentina más allá de 2024, lo que implica que mantienen confianza en la continuidad del Gobierno o, al menos, en su capacidad para cumplir con sus obligaciones después de las elecciones.
Adicionalmente, se está definiendo una nueva línea de crédito garantizada por organismos multilaterales por USD 5.000 millones. La posibilidad de una emisión de bonos en mercados internacionales también se mantiene latente para el segundo semestre. Desde el equipo económico se ha señalado que pagar un 8,5% anual en dólares todavía se considera elevado, pero Argentina podría tener oportunidades para conseguir tasas algo inferiores.
La semana próxima, el Tesoro hará un pago de USD 4.200 millones por vencimientos de capital e intereses de bonos. Si una parte de esos fondos es reinvertida, es posible que el riesgo país baje por debajo de los 400 puntos básicos. Además, si las tasas en Estados Unidos ceden, se crearían condiciones ideales para que Argentina vuelva al mercado, algo que no sucede en casi una década.
