Uno de los elementos que respalda este optimismo es el informe de molienda correspondiente al mes de mayo. El USDA reportó un procesamiento cercano a las 5,8 millones de toneladas de soja (equivalentes a 213,1 millones de bushels), cifra apenas por debajo de lo anticipado por el mercado, pero que establece un récord histórico para ese mes y refleja un crecimiento superior al 4,5% en comparación con mayo del año anterior. Esto respalda la idea de que la demanda interna en Estados Unidos sigue siendo robusta.
Desde el punto de vista técnico, varios operadores y analistas concluyen que la tendencia a largo plazo sigue siendo alcista. Luego de registrar mínimos próximos a los US$ 9,80 por bushel a finales de 2024 en Chicago, la soja experimentó una recuperación durante 2025, alcanzando niveles cercanos a los US$ 12,20 por bushel.
La reciente baja hacia la zona de US$ 11,50 es interpretada por muchos analistas como una corrección normal dentro de un ciclo ascendente, en lugar de ser el comienzo de un nuevo periodo bajista. Por este motivo, varios fondos podrían aprovechar esta caída para aumentar sus posiciones compradoras.
No obstante, el escenario sigue presentando importantes factores de incertidumbre. Los próximos informes del USDA sobre la producción estadounidense serán cruciales para determinar si la producción continúa en aumento. Además, el desarrollo climático en Sudamérica durante la próxima campaña será vital para las perspectivas de oferta a nivel global.
Otro interrogante persiste en torno a China. Si bien hay posibilidades de que nuevas negociaciones comerciales den lugar a un incremento en las compras de soja estadounidense, muchos analistas opinan que el país asiático seguirá priorizando sus importaciones desde Brasil, donde mantiene fuertes lazos comerciales y una oferta competitiva.
En este contexto, muchos productores están optando por adoptar una estrategia cautelosa, posponiendo nuevas ventas. Si el mercado comienza a considerar una prima climática o surgen señales de una mayor demanda proveniente de China, podrían abrirse nuevas oportunidades para comercializar parte de la producción a precios más atractivos.
Por el momento, la disputa entre los alcistas y bajistas sigue vigente, con un mercado que espera definiciones clave antes de determinar su próximo rumbo.
A nivel global, el mercado de la soja mantiene un balance relativamente estable para la campaña 2026/27. Las proyecciones del USDA indican que las existencias finales prácticamente no variarán respecto al ciclo anterior, lo que sugiere una situación más equilibrada en comparación con el maíz y reduce, hasta el momento, el riesgo de escasez.
Sin embargo, buena parte de este panorama depende de una cosecha récord en Brasil. Si la producción resulta ser menor a lo estimado por el USDA debido a condiciones climáticas adversas o a una reducción en la inversión tecnológica, podría haber una disminución en la oferta mundial que impacte negativamente en las existencias previstas.
Adicionalmente, la producción estadounidense también es sensible a posibles descensos en los rendimientos. Una combinación de menores cosechas en Brasil y Estados Unidos podría llevar las existencias mundiales a sus niveles más bajos en las últimas campañas, reforzando el equilibrio entre oferta y demanda y aumentando el respaldo para los precios internacionales de la soja.
Por su parte, el mercado del aceite de soja presenta una perspectiva favorable gracias al crecimiento continuo de la demanda de materias primas destinadas a la producción de diésel renovable en Estados Unidos. El consumo de aceites y grasas se ubica entre los niveles más altos en años recientes, con el aceite de soja desempeñando un papel central, mientras que otros productos como el aceite de maíz, el sebo y la grasa amarilla también están ganando terreno.
Sumado al fuerte consumo, la reducción de las existencias de aceite de soja y un aumento en la molienda en Estados Unidos fortalecen las expectativas del mercado. En este sentido, la evolución de la demanda de biocombustibles, las decisiones regulatorias y el comportamiento de las compras internacionales seguirán siendo determinantes para la formación de precios en el complejo sojero en los próximos meses.
Los mercados internacionales inician la segunda mitad de 2026 centrando su atención en la economía estadounidense, donde las próximas cifras sobre empleo, actividad e inflación serán clave para las decisiones venideras de la Reserva Federal. La evolución del dólar, las tasas de interés y los bonos del Tesoro continuarán influyendo en los flujos de inversión a nivel global, en un entorno marcado por la inflación persistente y una elevada deuda pública.
Simultáneamente, los inversores permanecen atentos a los principales focos de riesgo global, incluyendo las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, la guerra entre Rusia y Ucrania y la desaceleración económica en China. En este contexto de crecimiento moderado y liquidez todavía restringida, los mercados financieros y de materias primas se mantendrán extremadamente sensibles a cualquier modificación en la política monetaria estadounidense o a eventos que alteren el equilibrio económico mundial.
Finalmente, el mercado agrícola comienza julio con el clima como el principal aspecto a seguir, en momentos en que el maíz estadounidense entra en la etapa de polinización, crucial para definir el potencial productivo de la campaña. Las condiciones climáticas, incluidas la temperatura y las lluvias en las próximas semanas, serán decisivas para la evolución de los precios, mientras los operadores permanecen pendientes de cualquier cambio en los pronósticos.
Además de la evolución climática, el mercado espera el próximo informe mensual del USDA sobre oferta y demanda, que se publicará el viernes 10 de julio, el cual actualizará las perspectivas de producción y existencias de los cultivos más relevantes. Con un calendario macroeconómico relativamente tranquilo, la atención de los inversores se dirige hacia los fundamentos agrícolas y el desempeño de los cultivos en Estados Unidos.
