“Argentina realizó un canje de deuda en pesos la semana pasada que clasificamos como un canje en condiciones desventajosas (distressed) dadas las vulnerabilidades macroeconómicas del soberano y su capacidad muy limitada para extender vencimientos y colocar deuda en el mercado local”, explicó la calificadora S&P para justificar su mala nota de la semana pasada, que finalmente fue subsanada ayer. “Como los nuevos instrumentos bajo el canje fueron entregaron a los tenedores de los bonos, consideramos el canje en condiciones desventajosas (distressed), equivalente a incumplimiento de acuerdo con nuestros criterios, como subsanado”, señaló la calificadora.
S&P Global Ratings decidió mantener la calificación crediticia soberana de Argentina en ‘CCC+’ en moneda extranjera con perspectiva negativa a largo plazo, al mismo tiempo que ha mejorado el rating en moneda local a ‘CCC-‘.
Entre los motivos para esta decisión, la agencia valoró positivamente el canje de deuda soberana por pesos argentinos, realizado la pasada semana por el Gobierno del país, y clasificado como “difícil”, dadas las pronunciadas vulnerabilidades macroeconómicas de su deuda y la limitada capacidad para extender el vencimiento.
“Teniendo en cuenta que los nuevos instrumentos objeto del canje han sido entregados a los tenedores de bonos, consideramos que el canje en dificultades, equivalente al incumplimiento según nuestros criterios, está solucionado”, explicado desde S&P.
A su vez, la perspectiva negativa de las calificaciones es fruto de los riesgos que suponen los desequilibrios económicos “pronunciados” y la incertidumbre política, con la vista puesta en las elecciones que se celebrarán en el país a finales de 2023.
En este sentido, S&P ha apuntado negativamente al desacuerdo dentro del Gobierno de Argentina, que impide llevar a cabo cambios “oportunos” en la política económica.
La calificación crediticia de Argentina se podría revisar a la baja en caso de que se desarrolle una política “negativa” que socave el acceso ya limitado a financiación, así como por un retraso en la ejecución de los préstamos del Fondo Monetario Internacional (FMI).
Por el contrario, se podría subir el rating del país si se alivian los desafíos financieros en el mercado local o si se da una recuperación de la economía “más pronunciada”, con resultados fiscales “sólidos”.
